近期，股市上覆铜板板块持续走强。Choice数据显示：4月1日以来，方邦股份股价涨幅接近100%；生益科技、南亚新材等多家覆铜板上市公司股价也持续攀升。
股价上涨背后，AI服务器、高速交换机需求快速增长，推动覆铜板行业进入供给紧缺周期。上海证券报记者采访获悉，目前部分高端覆铜板的交货期已延长至2周以上。同时，HVLP铜箔、低介电电子布等关键原材料供给持续趋紧，海外高端材料供应紧张，正为国产原材料厂商打开进入高端供应链的窗口。
高端覆铜板交货期持续拉长
多位产业链人士告诉记者，相比传统服务器，AI服务器对信号传输速率、损耗控制及散热能力要求更高，高端覆铜板需求因此快速增长。
在此背景下，高端覆铜板交货期开始持续拉长。华创证券资深电子分析师熊翊宇在接受记者采访时表示，目前普通覆铜板产品交货期仍在7天至10天左右，AI相关、高阶高速材料交货期则普遍延长至2周以上。
“目前主流M8高速材料交货期在3周至4周，6周以上交货期主要集中于部分特殊料号及载板材料。”熊翊宇表示。
某覆铜板上市公司董秘告诉记者，目前行业平均交货期已从正常的约7天，普遍拉长为15天至20天，部分厂商交货期甚至达到20天至30天。
该董秘表示，当前高端AI相关订单增长较快，而相关产品生产工艺更复杂、生产周期更长，对产能占用也明显高于普通产品，进一步加剧供给紧张局面。
在熊翊宇看来，交货期拉长的核心原因：一方面在于覆铜板厂商当前整体产能利用率较高；另一方面，上游电子布、铜箔等核心原材料交货期也正在明显拉长，导致覆铜板厂商被动拉长交付周期。
山西证券研报显示，AI驱动的超级周期未来3年至5年内仍将处于高速增长期，进而为高端覆铜板提供了持续强劲的需求，预计覆铜板供需紧张格局将维持到2027年甚至更久。
上游原材料供给趋紧
“目前核心的供需矛盾，并不在覆铜板本身，而在电子布和铜箔。”熊翊宇表示。
随着AI服务器、高速交换机需求快速增长，HVLP铜箔、低介电电子布等高端材料需求迅速攀升。据悉，亚马逊、英伟达和谷歌等科技巨头的新一代AI芯片及服务器平台将于2026年下半年密集量产，作为核心基材的HVLP4铜箔需求将进一步放大。
从行业供给格局看，本轮原材料紧缺并非单纯由需求增长驱动，更核心的矛盾在于高端产能释放节奏明显滞后于AI需求增长。
某券商电子行业首席分析师告诉记者，这主要因为之前高端产能储备不够，“原来都是给消费电子和工业品做准备的，服务器需求没那么多，现在这两年需求一下子起来了”。高端材料扩产难度明显高于普通产品，从设备采购、产线调试到客户认证，周期往往长达18个月至24个月。
上述覆铜板上市公司董秘告诉记者，目前部分高端材料已开始采取“配额制供应”模式，即厂商优先保障核心客户需求，部分中小客户则需排队等待交付。
山西证券研报显示：生产电子布所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期已超过1年，高端电子布产能扩张明显受限；HVLP铜箔则由于技术壁垒高、产能集中于少数厂商，扩产周期同样较长。该机构预计，2026年至2027年，高端HVLP铜箔供需缺口仍将持续存在。
国产高端材料迎来导入窗口
在海外高端材料供给趋紧背景下，国产供应链正在迎来重要窗口期。
“过去，高端HVLP铜箔、高频高速材料长期由日本等地区厂商主导。尤其是海外头部客户，对供应链认证要求极高，国产厂商较难进入核心体系。”熊翊宇表示。
但这种情况正在改变。目前，部分头部覆铜板厂商正加速导入国内铜箔供应链，并主动扶持本土厂商开展测试与认证。现在，国内部分铜箔厂商已能够小批量供应第三代HVLP产品，第四代产品则仍处于认证阶段，部分厂商已通过认证，但尚未形成规模化交付。
5月8日，铜冠铜箔在2025年度业绩说明会上表示：公司HVLP全系列铜箔均已完成客户供货布局，当前出货主力以HVLP 2代产品为主；HVLP 5代铜箔正在研发中，目前已突破关键性能指标。
在业内人士看来，本轮AI服务器需求驱动的不仅是一轮周期性“量价齐升”，也是整个覆铜板材料体系的一次高端化升级。过去行业更多拼价格、拼规模，而AI时代，决定供应商竞争力的，正在变成高端材料供应能力、技术迭代能力以及进入核心供应链体系的能力。
（文章来源：上海证券报）
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